会计职称中级财务管理讲座三(1)

第三章 企业筹资方式

从近几年的考试来说本章属于比较重点的章节，题型可以出客观题，也可以出计算题，甚至综合题。客观题历来在本章出题所占分数较多，而且客观题的出题点很多。

第一节　企业筹资概述

一、企业筹资的含义和动机（熟悉）

企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可分为四类：设立性筹资、扩张性筹资、调整性筹资和混合性筹资。

二、企业筹资的分类：（掌握）

（1）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。

（2）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资。

（3）按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资。

（4）按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资。

（5）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集

例题：下列属于直接筹资方式的有（?）。

A.发行债券

B.银行借款

C.发行股票

D.利用商业信用

答案：ACD

三、筹资渠道与筹资方式（掌握）?

比较内容 筹资渠道 筹资方式

含义 筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量 筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式

种类或方式 国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种 吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、利用留存收益和杠杆收购

四、企业筹资的基本原则（了解）

（一）规模适当原则

（二）筹措及时原则

（三）来源合理原则

（四）方式经济原则　　

五、企业资金需要量的预测

（一）定性预测法（了解）

利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。

（二）定量预测法（掌握）

主要介绍比率预测法和资金习性预测法。

1.比率预测法

依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最常用的是销售额比率法。

销售额比率法

（1）假设前提：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债和所有者权益结构已达到。

（2）基本原理：会计恒等式

（3）计算公式：P65

外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

参照教材P63　例3-1

（4）基本步骤：

①区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目

②计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入

③计算需要增加的资金=增加的资产-增加的负债

④计算需追加的外部筹资额

计算公式：

外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比＋非变动资产调整数

增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比

增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率

教材P63　例3-1：

增加的资产=20000×50%=10000（万元）

增加的负债=20000×15%=3000（万元）

增加的留存收益=120000×10%×40%=4800（万元）

外界资金需要量=10000-3000-4800=2200（万元）

　例题1：

已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：

　　　　资产负债表（简表）

2002年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元　　

资产 ?期末余额 负债及所有者权益 ?期末余额

?货币资金

应收账款净额

存货

固定资产净值

无形资产 ?1000

3000

6000

7000

1000　应付账款

应付票据

长期借款

实收资本

留存收益 ?1000

2000

9000

4000

2000

?资产总计 ?18000 负债与所有者权益总计 ?18000

该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年未付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。

要求：

（1）计算2003年公司需增加的营运资金

（2）预测2003年需要对外筹集资金量

答案：

（1）计算2003年公司需增加的营运资金

流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%

流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%

增加的销售收入=20000×30%=6000（万元）

增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债

=6000×50%-6000×15%=2100（万元）

（2）预测2003年需要对外筹集资金量

增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）

对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）

2.资金习性预测法P65

（1）几个基本概念　　

（2）总资金直线方程：y=a+bx

①高低点法--选择业务量最低的两点资料

参照教材P67例3-2　　

然后根据点或最低点的资料，代入公式a＝y-bx

特点：比较简便，精确性差，代表性差。

例2：某企业2004年销售收入与资产情况如下：

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元

时　　间 销售收入 现金 应收账款 存货 固定资产 流动负债

第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080

第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930

第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200

第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230

合　　计 2480 5820 9060 14700 6500 4440

要求：要求采用高低点法分项建立资金预测模型，并预测当2005年销售收入为2700万元时企业的资金需要总量

注意：我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。

解：现金占用情况：

b现＝△y /△x=(1600-1200)/（700-500）=2

a现＝y-bx=1600-2×700=200

应收账款占用情况

b应＝△y /△x=(2500-1900)/（700-500）=3

a应＝y-bx=2500-3×700=400

存货占用情况

b存＝△y /△x=(4100-3100)/（700-500）=5

a存＝y-bx=4100-5×700=600

固定资产占用：a固=6500

流动负债占用情况

b流＝△y /△x=(1230-930)/（700-500）=1.5

a流＝y-bx=1230-1.5×700=180

汇总计算：

b＝2+3+5-1.5=8.5

a＝200+400+600+6500-180=7520

y=a+b·x=7520+8.5x

当2005年销售收入预计达到2700万元时

预计需要的资金总额=7520+8.5x=30470（元）

②回归直线分析法：

总资金直线方程：y=a+bx　　

参照教材68页的?例3-3

回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。