360私有化裁员了么

6月17日，在毫无征兆的情况下，360董事长周鸿祎发出内部信，宣布360将从纳斯达克私有化退市。据了解，360董事会已收到公司董事长和CEO周鸿祎、中信证券或其子公司、GoldenBrickCapitalPrivateEquityFund、华兴资本或其子公司和红杉资本中国公司或其子公司的初步非约束性收购函，收购该公司所有他们或他们的子公司不持有的已发行A类和B类普通股。

周鸿祎在内部邮件中透露，私有化是360在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后的审慎决定，更是加速业务全面升级、拓展业务发展空间的重要一步。为此，360公司董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会来评估该要约，而该特别委员会将聘请独立的财务和法律顾问来帮助评估。

消息公布后，奇虎360股价盘前大涨12.13%，报收于74.06美元。

值得玩味的是，周鸿祎在内部信中有这么一段话，“这些发展，离不开国际资本市场的支持，360人也秉持感恩之心，以我们特有的奋斗精神，持续创新，以高速的业绩增长回报了国际资本市场。然而，我们当中的很多人认为，360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”

很明显，虽然从2014年开始，360动作频频——4亿美元投资酷派，2亿人民币入股磊砢，但仍然没有唤起被腰斩的股价回归。要知道，在2014年之前，360以每年100%的盈利突破了100亿美元的估值，那时候，排名第三位(阿里还未上市)。

所以，在360宣布私有化之后，有人在朋友圈调侃，“在360不惜一切的努力之后，私有化或许是唤醒股价的唯一机会了。”截止到目前，受到私有化的影响，360股价大涨11%，而这仅仅是开始。

朋友圈的调侃固然缺乏善意，但周鸿祎的确值得愤怒。因为无论是跟对手小米，还是跟如今A股的宠儿乐视、暴风影音相比，在360的心里，从来不会想，“他们究竟强在哪儿”，因为他们压根就不相信，小米、乐视、暴风影音比他们强。

关于私有化，周鸿祎最早曾在2011年时做过表态。当时正值做空机构Citron(香椽)多次发布对360的做空报告。当时的周鸿祎对记者表示，对中概股私有化现象不理解。他认为，上市公司有较大透明度，在

享受国外资本市场和股民巨大回报之外，就应该接受资本市场的考核，也应该承担市值的上下波动。周鸿祎强调称，奇虎360将会坚持上市之路。

但如今，奇虎360对于私有化的态度已经发生巨大的转变。此外，奇虎董事会提醒公司股东和其他考虑交易公司股票的投资者，公司目前只是接到了这份非约束性私有化提议，尚未作出任何决定。不能保证买家会给出最终的正式报价，也不能确保将来会达成任何交易。

周鸿祎说，360在2014年营业收入折合人民币超过86亿元，净利润超过21亿元。2014年底公司总资产达206亿元，现金超过100亿元，财务总体非常健康。私有化是实现360公司价值最大化的必然选择。

但现在，中概股私有化并非孤例，除了近期在A股受到热捧的暴风科技之外，在美国上市的迈瑞医疗、世纪佳缘、人人等也相继选择私有化。

易凯资本创始人王冉也曾表示，绝大多数互联网公司回归A股是必然，有四种互联网公司更适合选择在国外上市：一是国外有非常牛的对标公司，比如滴滴、快的有对标公司Uber;二是市值足够大，比如像阿里巴巴这样千亿市值的公司，在今天市场环境下，到了一定体量选择去美国上市;明确国家产业政策导致不能在中国上市的公司，比如博彩类，虽然到了美国也可能因为国内相关政策的不确定性而“生不如死”，但起码在国外有机会上市;第四种是出于个人原因作出的判断。

“绝大多数回来是必然。”王冉判断，但他同时表示，大家回来不是奔着创业板上市，而是两个方向——“新三板和A股并购或借壳。”而此前暴风科技CEO冯鑫也表示，互联网公司回A股是一个不可逆的过程。“我给它们的建议是打死都要回来，99%去美国和(中国)香港上市的公司都亏了。”

事实上，国内外资本市场对企业估值的巨大差异，被认为是此轮中概股退市的动力。清科研究中心报告显示，中概股估值依旧普遍偏低，但是很多中概股业绩却呈现高速增长，与其股价表现形成鲜明对比。除了价值被低估外，公司发展战略、架构的调整与重构也是中概股选择私有化的重要原因。

对比2011年上市当日的奇虎360，曾在上市当天创下27美元的开盘报价，较其发行价14.5美元上涨86.2%;收报34美元，较发行价大涨134.48%，市值达39.6亿美元。以当日市值计算，当时的奇虎360一度超过新东方、搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。到了2013年，360的股价一路飙升，市值首次超过百亿美元;在2014年，它的股价一度突破100美元。

但在过去一年多的时间里，360的股价持续走软，目前已经跌至2014年3月高峰时的一半。过去52周，奇虎最高股价为104.81美元，最低股价为44.56美元。

这或与其在PC互联网的人口红利日益减弱，且在移动领域的“失落”有关。可以看到的是，奇虎360基于PC的产品和服务的月度活跃用户总人数增长趋缓，而在移动安全和搜索领域，猎豹、百度、腾讯、搜狗等竞争对手纷纷发力。在移动互联网上，360已经开始在手机、智能路由器、儿童手环等多个硬件领域布局寻找“新入口”。

而周鸿祎也称，360的私有化不仅是资本操作，更是360进入新的发展阶段的重要助力。

不过，作为奇虎360的竞争对手，猎豹移动CEO傅盛不久前刚表示，作为一家在美国上市的互联网公司，猎豹也曾犹豫是否要上A股、港股。“A股当然很诱人，我看了几次股市，觉得到处都是不公平，公司收入和股票是不成正比，但是你慢慢的就觉得没有必要了，摆正心态，做好自己该做的事情是最重要的。”

而站在美元基金的角度，BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)管理和创始合伙人龙宇也在近日接受媒体采访时称，对于美元基金来说，拆VIE、向人民币基金转换，并不只是“接盘”这么简单，美元基金出资人和人民币基金出资人之间的利益“有着百分之一百二的矛盾”，要想拆掉VIE，大家必须坐下来，进行新的一轮商业谈判。