聊聊“恶意收购”的那些事儿

今天来聊聊市场上的恶意收购，什么叫恶意收购， 恶意收购即是资本方，在不经过董事会的同意情况下想来进行收购企业。

就是这个东西是你的，但是我不经过你的同意，利用资本手段把它变成我的所有权。写到这里，突然有点明白马克思说资本是血淋淋的意思了。

比如著名的的万宝之争，万科和宝能集团的争端就是属于恶意收购。宝能从二级市场购入股票，成为大股东，想入住董事会。

但是万科董事会并不欢迎，于是就上演来这么一场资本和企业家之间的战争。王石也称宝能为：门口的野蛮人。

当然 历史 上还有很多其他恶意收购的案例，比如在2005年，当时盛大势力比较强，董事长陈天桥也是中国首富。这时盛大想进入传媒行业，于是开始就是从二级市场购入新浪股票，直到购入超过19.5%的新浪股票，然后才对外宣称，我目前已经成为新浪的最大股东。

要知道盛大和新浪都是美股上市公司，根据美国证券法，只要股份超过20%，那么盛大和新浪就会合并，然后这个时候就是大股东说了算，新浪实际控制权也就被剥夺。

于是，新浪管理层这个时候就紧张起来，马上联合投行，摩根斯坦利及很多律所，来了一场反击战，也被称之为“毒丸计划”：那时新浪的股价在35美元， 公司增发股票，然后规定除了收购者之外的其他老股东，可以以15美元的超低价格买入新浪增发股票 。

不断稀释股份，只要盛大从二级市场购入，新浪就稀释，这样就让盛大一直到不了20%。后来陈天桥就和新浪谈判，新浪的底气很足，就是不让你进入董事会。没有办法，之后才3次将股票卖出。

那很多人就说了，万科为什么不采取毒丸计划呢？其实这和中国美国股市法律的差别是有关系的，在美国采用的是授权资本制，意思就是董事会可以不经过股东同意就可以增发股票。

而在中国则用的法定资本制，发行股票，首先就是要通过股东大会同意，而这个时候大股东怎么会通过一个不利于自己的方案呢。因此毒丸计划并不适用于万宝之争。

万科采用的是另一种方法“白衣骑士”，就是邀请一个和自己合作的，有钱的公司，但是这个公司又不想去控制这家公司，然后来控股自己，后来就让深铁集团进来，一起来赶走这个“门口的野蛮人”。

当然除了白衣骑士之外也还有很多其他的策略， 但总之，这些防御性策略的核心，就是不断地要增加收购者的成本，直到对方超出极限。

其实，无论是毒丸计划也好，还是”白衣骑士“策略也好，我们要了解的是，金融的力量是很大的，他是一个放大威力的工具，是一个杠杆，你用好了，则能够四两拨千斤，如果没用好，则可能损失也是无穷的。

对于普通投资者而言，我们可以重点去关注那些被恶意收购的公司，因为一般被恶意收购的公司，其公司价值一定是不错的。

你想一家资本机构，花这么大力气去做这个事情，那这个标的一定是经过深入研究，最后下手的。而且从 历史 的数据来看，通常被恶意收购的企业，股价的溢价就会比较高。

对于创业者而言，就是要了解一些基础的金融知识，首保护好自己，这样才能够没有后顾之忧地开始航海之行。